Άρθρο του Σωτήρη Γ. Σκαπέρδα CAA, CREs, LPP, Επικεφαλής Εταίρου της συμβουλευτικής εταιρείας «Business Partner Network – Οικονομικοί & Επιχειρηματικοί Σύμβουλοι» όπως δημοσιεύτηκε το 6ο τεύχος του περιοδικού του ΣΕΔ, με τίτλο ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ (16/12/2024, σελίδα 38 και 39)

«Ελληνικό Χρηματιστήριο, νέες εξελίξεις και στρατηγικές επενδύσεων»

Στην Ελλάδα το τελευταίο διάστημα – κυρίως από την άνοιξη του τρέχοντος έτους και μετά – γίναμε κοινωνοί μιας σειράς από θετικές εξελίξεις σε οικονομικό και χρηματιστηριακό επίπεδο – που σε άλλες χρονικές περιόδους θα είχε επηρεάσει ανοδικά τις τιμές των ελληνικών μετοχών – που άφησαν τους επενδυτές αδιάφορους. Η προσλαμβάνουσα αυτή αντίληψη των επενδυτών (μη θετική ανταπόκριση σε καλές ειδήσεις για την Ελληνική Αγορά/ Οικονομία) εμφανίζεται όλο αυτό το διάστημα και στο Χρηματιστήριο μέσω της μη ενσωμάτωσης των καλών νέων στην πορεία του Γενικού Δείκτη του Χ.Α., που εδώ και μήνες κινείται σε ένα ανακυκλούμενο στενό εύρος.
Οι πρόσφατες μεγάλες εισαγωγές εταιρειών (πχ OPTIMA BANK, ΑΕΡΟΔΡΟΜΙΟ ΕΛΕΥΘΕΡΙΟΣ ΒΕΝΙΖΕΛΟΣ, κα) και οι άνετες – υπερκαλύψεις των εκδόσεων σε Εθνική Τράπεζα και Cenergy αποδεικνύουν ότι οι ξένοι θεσμικοί επενδυτές επενδύουν σε μια μεσο-μακροπρόθεσμη ανοδική προοπτική του Χ.Α.
Στην ίδια θετική κατεύθυνση κινούνται τόσο το περιεχόμενο των εκθέσεων των ξένων οίκων όσο και η πρόσφατη απόφαση του οίκου FTSE να εντάξει το ελληνικό χρηματιστήριο σε «λίστα παρακολούθησης» (watch list), για να αξιολογηθεί το αν θα μεταταχθεί στις αναπτυγμένες διεθνείς κεφαλαιαγορές. Άλλωστε, σε ανάλογη κίνηση είχε προχωρήσει τον Αύγουστο και ο S&P Dow Jones.
Από την άλλη πλευρά, ωστόσο, κανείς δεν παραγνωρίζει το ιδιαίτερα ασταθές διεθνές περιβάλλον σε γεωπολιτικό, οικονομικό και κοινωνικό επίπεδο.
Επίσης η μη δυνατότητα της Ευρωπαϊκής Ένωσης να πρωταγωνιστήσει στα μεγάλα θέματα που απασχολούν την Ευρώπη και τον κόσμο δημιουργεί συνθήκες για μια λιμνάζουσα ευρωπαϊκή οικονομία.
Σήμερα στην Ελλάδα με τον μέσο δείκτη P/E να βρίσκεται πολύ χαμηλότερα σε σύγκριση με το 2019, με το spread των ελληνικών ομολόγων να έχει επιστρέψει στα προ κρίσης επίπεδα (κάτω από τις 100 μονάδες βάσης) και με την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα να έχει προβεί σε συνεχόμενες μειώσεις επιτοκίων μέσα στο 2024, αναμένεται ακόμη μία μέχρι τη λήξη της χρονιάς, θωρακίζεται περαιτέρω η σταθεροποίηση και η ανάπτυξη της Ελληνικής Οικονομίας.
Οι ειδήσεις αυτές κάνουν όλο και περισσότερους αναλυτές – Έλληνες και Ξένους – να μιλούν για ένα «υποτιμημένο» Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών. Την άποψη αυτή συνηγορεί το γεγονός ότι: ενώ οι τιμές των μετοχών στο ελληνικό χρηματιστήριο, παρά την άνοδο που έχουν σημειώσει κατά τα τελευταία χρόνια, διαπραγματεύονται σήμερα με ελκυστικότερους δείκτες από προ κρίσης εποχή. Και αυτό συμβαίνει σε μια περίοδο κατά την οποία η ελληνική οικονομία έχει σημειώσει μεγάλη βελτίωση σε ό,τι αφορά το μέγεθος, την αξιοπιστία της και τους δείκτες της.
Όσοι ασχολούνται με το Χ.Α.Α. θα έχουν διαπιστώσει ότι, την τελευταία πενταετία έχει παρατηρηθεί έντονη βελτίωση στην «ποιότητα» των εισηγμένων εταιρειών, με αποτέλεσμα να προσφέρονται σαφώς περισσότερες εναλλακτικές επιλογές στους επενδυτές. Η βελτίωση αυτή δεν αφορά τόσο τον αριθμό των νέων επιλογών (αν και μόνο κατά το τελευταίο δωδεκάμηνο είχαμε την είσοδο νέων εταιρειών στο ταμπλό όπως δύο ΑΕΕΑΠ, της Optima Bank, του Διεθνούς Αερολιμένα Αθηνών και της Τράπεζας Κύπρου).
Με ένα διαρκές βλέμμα στις διεθνές και ευρωπαϊκές εξελίξεις του τελευταίου χρόνου και γνώμονα την πορεία και την κινητικότητα σε διάφορους κλάδους δραστηριότητας στην Ελλάδα, πιστεύουμε ότι υπάρχουν αρκετοί πιθανοί τομείς για επένδυση στο Χ.Α.Α., όπως:
• Υγεία, Φάρμακα και Βιοτεχνολογία: Ο ευρύς κλάδος της υγείας στην Ελλάδα έχει μεγάλες προοπτικές ανάπτυξης, ειδικά μετά την πανδημία, με αυξημένη ζήτηση για υπηρεσίες υγειονομικής περίθαλψης, τεχνολογίες ιατρικού εξοπλισμού και φαρμακευτικές λύσεις. Μια επένδυση/ τοποθέτηση σε τέτοιου είδους μετοχές θα προσφέρει σταθερότητα και αντικυκλικότητα, καθώς η ζήτηση για υγειονομικές υπηρεσίες παραμένει υψηλή ανεξαρτήτως οικονομικών κύκλων.
• Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας: Με την παγκόσμια στροφή προς την πράσινη ενέργεια, η επένδυση/ τοποθέτηση σε μετοχές σε ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, όπως η ηλιακή, αιολική ή υδροηλεκτρική, αποτελεί μια σταθερή και μελλοντικά προσοδοφόρα επιλογή. Η Ελλάδα έχει ήδη μεγάλο δυναμικό στον τομέα αυτόν και θα μπορούσε να ενισχύσει τη θέση της σε μια αντικυκλική αγορά με μεγάλη ζήτηση.
• Τρόφιμα και Αγροτική Παραγωγή: Ο αγροδιατροφικός τομέας είναι παραδοσιακά αντικυκλικός, καθώς η ζήτηση για τρόφιμα παραμένει σταθερή. Η Ελλάδα έχει ισχυρή βάση στην παραγωγή ελαιολάδου, μελιού, φρούτων, φέτας, κρασιού και άλλων γεωργικών προϊόντων, ενώ οι εξαγωγές ελληνικών προϊόντων αυξάνονται συνεχώς.
• Logistics και Αποθηκευτικοί Χώροι: Η ανάπτυξη του τομέα των logistics και της διαχείρισης αλυσίδων εφοδιασμού, ειδικά με τη ραγδαία άνοδο του ηλεκτρονικού εμπορίου, παρουσιάζει μια ευκαιρία για επενδύσεις/ τοποθετησεις. Αυτή η αγορά είναι σχετικά σταθερή και λιγότερο επηρεασμένη από οικονομικούς κύκλους.

Επίσης όσοι δεν ικανοποιούνται από τους πιο πάνω τομείς θα μπορούσαν να επιλέξουν αυτή την περίοδο να αυξήσουν τις θέσεις τους σε «αμυντικές» μετοχές από το Χ.Α., όπως για παράδειγμα στον ΟΠΑΠ, στα λιμάνια, στα νερά, στον ΑΔΜΗΕ, κ.λ.π.

Κλείνοντας θα πρέπει να σημειώσουμε ότι η σημερινή εποχή, που διακρίνεται από έντονη ρευστότητα, απαιτεί αξιολόγηση της κάθε επένδυσης – πρωτίστως – σε οικονομικούς πρωταρχικούς δείκτες (δυνατότητα συνέχισης δραστηριότητας, εμπειρία και εξειδίκευση στην εκτέλεση έργου, οικονομική αυτοτέλεια, κα) και δευτερευόντως σε επενδυτικούς χρηματιστηριακούς δείκτες.